周五（10月31日），以光模块为核心的算力硬件继续回调，三巨头继续大跌，光模块含量超51%的创业板人工智能一度跌超3%。其中，天孚通信、中际旭创领跌超8%，新易盛、联特科技、光库科技、长芯博创等多股跌超5%。上涨方面，AI应用表现活跃，深信服领涨超13%，蓝色光标、中文在线、易点天下等多股跌超5%。
热门ETF方面，同类规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）场内继续下挫超3%，日线三连阴，全天成交额超9亿元。资金再度净申购8200万份，此前三日已累计净买入超2亿元。
复盘看，受光模块绩后业绩波动，创业板人工智能单周冲高回落，月线五连涨后转跌，资金迎来重要的布局窗口。展望11月，机构指出，市场短期不确定性或取消，未来市场或仍将震荡上行，建议继续关注科技领域和十五五规划新方向。在顶层设计指引下，作为关键引擎的人工智能产业正迎来历史性的发展机遇，后市仍值得重点关注。
聚焦光模块波动原因，分析指出，尽管前三季度光模块龙头数据亮眼，但单看第三季度的环比数据却略显疲态。例如，新易盛第三季度60.68亿元的营业收入，环比下降近5%；归母净利润23.8亿元，环比仅微增0.6%。同时，这打破了公司自2023年第一季度以来营业收入连续环比增长的纪录。
招商证券研报分析，新易盛第三季度营收环比下降，主要是部分下游客户提货节奏发生变化，导致收入确认节奏与生产节奏存在一定错位。同时，光模块需求旺盛但部分关键物料扩产周期较长，带来采购压力。花旗分析也认为，新易盛股价波动很可能是一次性事件，净利润预计将在第四季度大幅增长，因此若股价下跌或为一个买入的机会。
尽管短期股价出现回调，但机构对行业长期前景仍持乐观态度。国盛证券表示，在算力不断扩张，技术迭代不断加快的背景下，光通信行业复苏节奏已显著提前。到2026年，整个光通信产业链将从“争订单”全面进入“保交付”时代，交付能力取代订单获取能力，成为企业核心竞争力的关键指标，龙头企业将凭借其供应链掌控力脱颖而出。
“光模块ETF”哪里找？建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.9.30）
同类比较看，截至10月30日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超36亿元，近1个月日均成交额超7亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。
数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜
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